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當(dāng)前，醫(yī)療行業(yè)正站在變革的歷史節(jié)點上。

一方面是挑戰(zhàn)加劇，受資本寒冬以及IPO渠道持續(xù)收緊影響，生存壓力正在行業(yè)快速蔓延。以最直觀的二級市場為例，截至11月25日，今年已有近百家醫(yī)療企業(yè)上市被終止，成功上市的醫(yī)療標(biāo)的不到20家，這意味著現(xiàn)金流問題當(dāng)前已愈發(fā)緊迫，不少醫(yī)療企業(yè)已經(jīng)站在了破產(chǎn)邊緣。

而在挑戰(zhàn)的對立面，諸多市場機(jī)遇當(dāng)前也在快速萌芽。比如在創(chuàng)新技術(shù)上，包括合成生物學(xué)、腦機(jī)接口、AI等前沿領(lǐng)域正在迸發(fā)出更多可能性；另外在資本層面，國資大量涌入，并逐步向市場化基金看齊，現(xiàn)已成為行業(yè)新的源頭活水；最后是在市場拓展上，出海、BD、收并購、NewCO等新概念層出不窮，大量增長機(jī)會正隱藏其中。

于是，醫(yī)療行業(yè)的時代課題就分為了兩部分：一部分關(guān)乎生存，即如何更好地先活下去；另一部分則聚焦于增長，即如何抓住機(jī)遇，成功開辟第二增長曲線？

為厘清行業(yè)邏輯并找到關(guān)鍵性答案，近日舉辦的“2024昌平醫(yī)藥健康金融投資創(chuàng)新論壇”引起了動脈網(wǎng)的特別關(guān)注。據(jù)悉，該會議共有醫(yī)療行業(yè)生態(tài)圈超30位重磅嘉賓參與，涉及政府部門領(lǐng)導(dǎo)、院士科學(xué)家、臨床專家、頂級投資人及企業(yè)領(lǐng)袖等，他們通過主題演講、圓桌對話等形式，在客觀分析當(dāng)前市場細(xì)微變化的同時，也清晰刻畫了行業(yè)未來的增長路徑。

做真正有價值的醫(yī)療創(chuàng)新

晶泰科技聯(lián)合創(chuàng)始人、首席創(chuàng)新官賴力鵬在會上分享了一個案例，他談道，“2023年年初，ChatGPT突然爆火，引發(fā)了行業(yè)廣泛關(guān)注和大量追隨。但事實上，ChatGPT背后模型最早的文章在2017年就已經(jīng)發(fā)表了。我認(rèn)為，當(dāng)時敏銳的人們應(yīng)該已經(jīng)察覺到這將會成為一個重要的發(fā)展趨勢。如果僅僅是跟隨的話，可能很難跟上新技術(shù)發(fā)展變化的速度?！?/p>

從這不難看出，原始創(chuàng)新在醫(yī)療領(lǐng)域至關(guān)重要，是掌握行業(yè)話語權(quán)的關(guān)鍵。事實上，近年來被行業(yè)反復(fù)提及的國產(chǎn)替代、降本增效以及價值醫(yī)療等，其實都離不開原始創(chuàng)新的推動。

對此，國科融智生物創(chuàng)始人兼CEO張金菊談道，“當(dāng)我們將應(yīng)用領(lǐng)域聚焦到醫(yī)療，在選擇做什么樣的產(chǎn)品的時候，我們首先是從臨床的需求出發(fā)，然后在這個基礎(chǔ)上去做創(chuàng)新，重點關(guān)注那些能夠真正填補空白和替代進(jìn)口的一些細(xì)分方向。這是第一步，第二步就是要做更高質(zhì)量的替代，不只是跟隨而是要領(lǐng)先，因此在診療效果和成本控制上都要再更進(jìn)一步，而這都需要技術(shù)創(chuàng)新來做支撐，同時也符合新質(zhì)生產(chǎn)力的基本特征?！?/p>

企業(yè)在追逐創(chuàng)新，投資機(jī)構(gòu)當(dāng)然也是如此。據(jù)蛋殼研究院投融資報告顯示，在2024年H1我國醫(yī)療健康領(lǐng)域完成的415起融資事件中，A輪及之前的投資比例接近60%，其中大多都以創(chuàng)新技術(shù)的升級和迭代為主。而通過觀察投資人對于當(dāng)前投資標(biāo)的的刻畫，動脈網(wǎng)總結(jié)了三個典型特征：一是它的技術(shù)、方法或者設(shè)備是國內(nèi)甚至是全球稀缺的；二是這個技術(shù)或者這個產(chǎn)品有臨床價值，即能滿足未被滿足的臨床需求；三是它能以較低的成本做出來，并且這個成本是現(xiàn)有支付體系能夠覆蓋的。

不過必須要認(rèn)識到的是，雖然創(chuàng)新迫在眉睫，但這個過程并不容易，尤其是在高投入、高技術(shù)含量的醫(yī)療領(lǐng)域，所要面臨的挑戰(zhàn)和承擔(dān)的風(fēng)險都非常高。于是，針對性地對創(chuàng)新進(jìn)行賦能就顯得尤為重要。

對此，清華工研院全球健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心執(zhí)行主任王竟菁表示，“如果我們把一個成果轉(zhuǎn)化的路徑看成是從一個想法變成一個商品的過程，那么這其中的每一步其實都非常艱辛，就比如在最早期判斷這個技術(shù)是否有價值時，就需要結(jié)合臨床以及市場等多個維度來綜合考慮。另外在將技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，同樣面臨著很多堵點，例如注冊、審批等，而這些可能都超過了科學(xué)家或者醫(yī)生的能力范圍。所以，需要搭建相關(guān)平臺來掃清障礙，從而加速醫(yī)療科技成果從實驗室走向市場的步伐?！?/p>

基于這一點，當(dāng)前已經(jīng)形成成熟產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈的昌發(fā)展集團(tuán)有一定話語權(quán)。為此，昌發(fā)展集團(tuán)總經(jīng)理王穎表示，“醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈條確實非常長，另外技術(shù)門檻也很高，對于企業(yè)不同發(fā)展階段能力的挑戰(zhàn)也非常大。作為一支政府引導(dǎo)基金，我們更多能做的其實是搭建平臺，重點圍繞資產(chǎn)管理、科技金融和產(chǎn)業(yè)服務(wù)三大板塊，把我們所能觸達(dá)的優(yōu)質(zhì)資源進(jìn)行整合并向企業(yè)精準(zhǔn)賦能，以此解決發(fā)展困境，推動其快速成長?！?/p>

具體而言，基于醫(yī)療創(chuàng)新的底層邏輯，昌發(fā)展集團(tuán)已經(jīng)搭建了國際精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)創(chuàng)新中心及加速中心、國際醫(yī)療器械CMO平臺、儀器設(shè)備和檢測服務(wù)共享平臺、M+醫(yī)&美創(chuàng)新中心、合成生物制造轉(zhuǎn)化加速中心等多個專業(yè)服務(wù)平臺，能夠為被投企業(yè)提供從0到1，再到10，再到100的全鏈條化服務(wù)。

當(dāng)出海成為必選項，如何繞過暗礁找到寶藏？

在談到被投標(biāo)的畫像時，君聯(lián)資本聯(lián)席首席投資官、董事總經(jīng)理王俊峰將“是否具備國際化潛力”作為重要參考標(biāo)準(zhǔn)。對此，他表示，“如果一個標(biāo)的沒有展現(xiàn)出國際化潛力，我們可能會先畫一個問號，還值不值得投？現(xiàn)在國內(nèi)市場已經(jīng)非常卷，整體利潤正在快速下降，如何尋找增量，只有多看看外面新的機(jī)會?？鋸堃稽c兒說：今天不出海就是等‘死’，出海是找‘死’，找‘死’也許還能殺出條血路來。”

華大智造副總裁、中國區(qū)總經(jīng)理彭歡歡對此表示認(rèn)可，她談道，“如果未來想要在行業(yè)有更大的市占率，并且在業(yè)務(wù)上有更好的表現(xiàn)，那么在出海這件事上就一定要非常堅定，雖然前期阻力很大，但如果能結(jié)合自身因地制宜，還是有很大概率能夠找到出路?！?/p>

那么，出海這條路到底要如何走呢？

這得從多個維度來看，首先第一點就是選擇目的地。通過討論，大家一致認(rèn)為出海其實是兩條路，第一條路是走尋常路，也就是面向歐美市場，這個市場很大，很多企業(yè)選擇在這里做臨床試驗，并建立市場化團(tuán)隊直接進(jìn)行銷售；第二條路是不走尋常路，也就是當(dāng)前正在興起的整個‘一帶一路’國家，雖然他們整體市場體量不如歐美，但需求非常強烈。

于是，不同的出海模式就決定了不同的出海目的地。具體而言，如果單純是產(chǎn)品出海，可以優(yōu)先選擇歐美市場，因為其體量很大，能夠推動產(chǎn)品快速增長。但如果是技術(shù)出海，歐美市場可以是主力，而以東南亞為代表的新興市場同樣有機(jī)會，因為這其中有巨大的代差，市場潛力非常大。

說完目的地，接著再聚焦到出海的模式和路徑上。對此，君聯(lián)資本聯(lián)席首席投資官、董事總經(jīng)理王俊峰談道，“如何制定一個好的國際化戰(zhàn)略？一方面要做充足的準(zhǔn)備，不光是技術(shù)和產(chǎn)品，人才和心態(tài)同樣重要；另一方面則需要‘土洋’結(jié)合，這里面的‘洋’代表中國，‘土’則代表本地，即要讓本地人解決本地執(zhí)行的具體問題，比如準(zhǔn)入、審批等等，同時也要著重放大自身優(yōu)勢，比如將技術(shù)、人才、方法論、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系、營銷方法論等都帶過去，扶上馬走一程，才有可能交出一個滿意的答卷。”

最后要談的是平衡，即如何兼顧出海的短期壓力和長期布局。雖然大家當(dāng)前都很希望在出海層面立馬看到效果，但實際上這不太可能，因為這并不是一蹴而就的事情，沒有兩三年的耕耘很難開花結(jié)果。于是問題就來了：在出海早期巨大投入之下，該如何緩解利潤和現(xiàn)金流的壓力？

對此，華大智造副總裁、中國區(qū)總經(jīng)理彭歡歡給出了解答，她表示，“出海從長期來看一定是對的，但短期對于企業(yè)來講肯定會有壓力，所以找到平衡點至關(guān)重要。就華大智造而言，我們是在行業(yè)勢頭比較好的時候會相對激進(jìn)一點，如果部分階段或者部分區(qū)域遇到阻力，我們就會有收縮的動作，并不是盲目地去擴(kuò)張，無論是區(qū)域還是產(chǎn)品，都要去做一些取舍。雖然長期更重要，但是短期活下來也很重要。”

“抱團(tuán)全暖”是破局關(guān)鍵

據(jù)悉，在此次大會上，還敲定了兩項重磅合作，一項是“北京未來科學(xué)城產(chǎn)業(yè)投資促進(jìn)顧問證書頒發(fā)”——12位在醫(yī)療健康、金融投資等領(lǐng)域的專家將為昌平區(qū)醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)注入新活力；另一項是“生命谷醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)投資基金合作簽約”——生命谷醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)投資基金與申萬宏源、君聯(lián)資本、水木創(chuàng)投、辰德資本四家機(jī)構(gòu)達(dá)成合作，未來將在合成生物學(xué)、創(chuàng)新藥、前沿生物技術(shù)及醫(yī)療器械等領(lǐng)域深化投資。

對此，昌發(fā)展集團(tuán)總經(jīng)理王穎談道，“母基金最大的優(yōu)勢就是能幫助我們鏈接到最優(yōu)秀的社會資源，并能以此將更多的合作伙伴引入到昌平，然后把‘朋友圈’越做越大，越做越強。比如此次簽約的四家子基金，他們就是各有長處，有的是在某一技術(shù)領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先，有的是擅長出?；蛘哔Y本運作，所以對于我們來講，就是要多方聯(lián)動并發(fā)揮各自最大的優(yōu)勢，以此去滿足不同企業(yè)不同階段的個性化需求。”

事實上，在當(dāng)前市場寒冬下，“抱團(tuán)全暖”并不只適用于投資邏輯，出海同樣需要。以最近備受關(guān)注的“NewCO”為例，其就是利用不同企業(yè)的優(yōu)勢，來共同達(dá)成一種目的，然后各自再從中獲取所需的利益。對此，紐扣資本合伙人李瑞談道，“NewCO無非是一個資產(chǎn)和一個交易對手的交易，首當(dāng)其沖一定是資產(chǎn)的質(zhì)量，其次是投資人對于NewCO本身的把握以及未來對于NewCO是否被MNC收購有一個預(yù)期。”

那么，NewCO這種合作方式會長久存在嗎？

益科思特醫(yī)藥創(chuàng)始人孟慶武從自身層面給出了解答，他談道，“美元基金在國內(nèi)正在減少，但逐利的本質(zhì)不會變，未來在NewCO模式上還是會持續(xù)增加投入，并以此獲取更多好的資產(chǎn)。而作為我們來講，通過NewCO也可以積累更多的出海經(jīng)驗，甚至是能夠從‘借船出?！街苯訁⑴c到‘造船出?！小Ｋ?，NewCO并不是中國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展階段性的產(chǎn)物，而是會長期存在，并最終成為常態(tài)化的BD交易模式”。因此可以預(yù)見的是，NewCO在未來還將迸發(fā)出更多的可能性。

最后整合來看，在當(dāng)前醫(yī)療行業(yè)挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的大環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)鏈之間的協(xié)同已經(jīng)愈發(fā)重要，是跨越周期、尋找行業(yè)新增量的關(guān)鍵所在。而在此次大會中，不僅有方法論層面的引導(dǎo)，同時也在積極推動各個維度的相互合作和鏈接，這將為整個醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)開拓更多的增長曲線。