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本報(bào)訊記者杜雨萌

繼成飛借殼上市中航電測(cè)后，2月22日，“中航系”重組整合再傳捷報(bào)：中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司（通稱“航空工業(yè)集團(tuán)”）下級(jí)兩家公司——中航電子資產(chǎn)重組中航機(jī)電重大重組取得成功。

多名接納《證券日?qǐng)?bào)》媒體采訪的業(yè)內(nèi)人士稱，伴隨著新一輪國(guó)有企業(yè)改革推進(jìn)提升行動(dòng)的進(jìn)行，將來(lái)，繼續(xù)加大企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新幅度及其推動(dòng)相關(guān)行業(yè)的重組整合，躋身央企控股上市公司重要工作。針對(duì)央企控股上市企業(yè)而言，應(yīng)當(dāng)通過(guò)深耕細(xì)作、加強(qiáng)公眾公司觀念等形式，讓市場(chǎng)深入挖掘國(guó)企的使用價(jià)值。

軍用證券化水準(zhǔn)

依然存在非常大晉升空間

2月22日，中航電子公布《關(guān)于公司換股吸收合并中航工業(yè)機(jī)電系統(tǒng)股份有限公司收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)股份清算與交割的實(shí)施結(jié)果公告》稱，收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)提供者中航科工已于近日申請(qǐng)辦理進(jìn)行合理申請(qǐng)收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)的股權(quán)過(guò)戶手續(xù)，對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)將自2023年2月21日起5個(gè)工作日后各自轉(zhuǎn)到合理申請(qǐng)收購(gòu)請(qǐng)求權(quán)的提出異議公司股東相對(duì)應(yīng)的資金帳戶中。伴隨著后面手續(xù)辦理結(jié)束，倆家軍用類上市企業(yè)重大重組事宜都將正式落地。

在行業(yè)內(nèi)看起來(lái)，中航電子與中航機(jī)電合拼將形成航天工業(yè)關(guān)鍵L波段系統(tǒng)軟件發(fā)售服務(wù)平臺(tái)，加速L波段市場(chǎng)拓展，且上市企業(yè)身體之外仍存在很多優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，后期有希望進(jìn)一步擴(kuò)大上市企業(yè)業(yè)務(wù)覆蓋行業(yè)。兩家企業(yè)合拼落地的資產(chǎn)注入姿勢(shì)動(dòng)作內(nèi)部激勵(lì)理清值得一看。

新能源行業(yè)是歷年來(lái)國(guó)有企業(yè)改革的重點(diǎn)區(qū)域，而加速軍用企業(yè)資產(chǎn)證券化過(guò)程也是頭等大事。

中航證券研究室給予統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)階段我國(guó)軍工集團(tuán)資產(chǎn)證券化率較過(guò)去獲得了大幅度提高，在我國(guó)軍工業(yè)資產(chǎn)證券化率從2010年的21.89%已提升到2021年的47.59%，可是卻全世界來(lái)說(shuō)，海外軍工業(yè)資產(chǎn)證券化率為70%到80%，國(guó)內(nèi)軍用證券化依然歸屬于較低水平，大幅度小于海外完善軍工業(yè)。

“換句話說(shuō)，將來(lái)在我國(guó)軍工業(yè)資產(chǎn)證券化率還有一定晉升空間?！敝泻阶C券研究所副所長(zhǎng)、新能源行業(yè)首席分析師李勝接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，新能源行業(yè)的變革，才是真正激起產(chǎn)業(yè)鏈本質(zhì)魅力、快速升級(jí)領(lǐng)域質(zhì)量的本質(zhì)要求。預(yù)估“十四五”期內(nèi)，在我國(guó)軍工央企資產(chǎn)證券化率依然會(huì)有望持續(xù)提高。軍工央企體制改革下，科研單位改革、國(guó)企混改并從而實(shí)現(xiàn)證券化有希望進(jìn)一步加速，這將會(huì)有利于十大軍工央企高質(zhì)量發(fā)展的。

在李勝看起來(lái)，針對(duì)央企控股上市企業(yè)而言，金融市場(chǎng)是自有資金的高效填補(bǔ)，尤其是在新能源行業(yè)迅速提產(chǎn)上量“十四五”期內(nèi)，新能源行業(yè)正迎來(lái)一個(gè)高形勢(shì)提高的年代和大時(shí)代環(huán)境，資產(chǎn)和行業(yè)將相互耦合，而央企控股上市企業(yè)做為在其中的重要服務(wù)平臺(tái)，伴隨著領(lǐng)域融資額的快速上漲，將不斷提升在我國(guó)國(guó)防軍工水平的總體基本建設(shè)高效率。

央企控股上市企業(yè)

改革創(chuàng)新關(guān)鍵明確

不論是上年5月份國(guó)資公司下發(fā)的又一個(gè)以三年為周期《提高央企控股上市公司質(zhì)量工作方案》，或是2023年談妥的國(guó)資國(guó)企改革重要工作，“央企控股上市企業(yè)”都為在其中“主人公”。

國(guó)務(wù)院國(guó)資委領(lǐng)導(dǎo)班子、負(fù)責(zé)人張玉卓于今年2月17日刊登的署名文章中指出，以社會(huì)化方法增加系統(tǒng)化融合幅度。穩(wěn)步提高直接融資比重，培養(yǎng)和促進(jìn)大量符合條件的企業(yè)上市融資、股權(quán)收購(gòu)，2023年在裝備制造業(yè)、產(chǎn)品質(zhì)量檢測(cè)、醫(yī)藥健康、礦物資源、建筑工程承包、煤化、綠色能源等行業(yè)促進(jìn)系統(tǒng)化融合，著力提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

據(jù)同花順數(shù)據(jù)表明，以初次公告日做為統(tǒng)計(jì)分析根據(jù)，近年來(lái)截止到2月22日18時(shí)，已經(jīng)有51家國(guó)有控股上市公司的企業(yè)并購(gòu)事情涉及到“重要換股并購(gòu)/轉(zhuǎn)讓/更換”。在其中，僅中央企業(yè)國(guó)資控股上市企業(yè)就會(huì)有18家；從工程進(jìn)度來(lái)說(shuō)，5家已經(jīng)完成，13家正在進(jìn)行。

陽(yáng)光時(shí)代法律事務(wù)所高級(jí)合伙人、國(guó)企改革與員工持股計(jì)劃科學(xué)研究中心負(fù)責(zé)人朱昌明接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，就目前國(guó)資公司透露出的新一輪國(guó)有企業(yè)改革推進(jìn)提升行動(dòng)具體內(nèi)容看，關(guān)鍵突顯創(chuàng)造財(cái)富、守牢底線、高新科技自立及其優(yōu)化布局，這也為有關(guān)央企上市公司明確提出實(shí)際改革目標(biāo)，就是以提升上市企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)增強(qiáng)主要功能為主要目標(biāo)布署改革創(chuàng)新工作中，不僅改革創(chuàng)新體制機(jī)制創(chuàng)新，更應(yīng)深化改革發(fā)展動(dòng)能和產(chǎn)業(yè)布局。

朱昌明預(yù)估，伴隨著新一輪國(guó)有企業(yè)改革推進(jìn)提升行動(dòng)的進(jìn)行，繼續(xù)加大企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新幅度，及其推動(dòng)相關(guān)行業(yè)的重組整合躋身央企控股上市公司重要工作。在其中，科技創(chuàng)新是為解決公司發(fā)展的新動(dòng)能難題，重組整合其實(shí)是為了完成國(guó)資國(guó)企調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)合理布局。

深耕細(xì)作

提高價(jià)值創(chuàng)造能力

自去年證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿第一次提出“著力打造具有中國(guó)特色的公司估值管理體系”后，有效預(yù)轉(zhuǎn)固“中國(guó)優(yōu)勢(shì)”尤其是適用以國(guó)有資本為代表我國(guó)高品質(zhì)資產(chǎn)估值重歸變成多方關(guān)注的焦點(diǎn)。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所副局長(zhǎng)原磊接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，在資本市場(chǎng)“適者生存”機(jī)制下，國(guó)企的使用價(jià)值有希望獲得市場(chǎng)進(jìn)一步挖掘。自然，若想要銷售市場(chǎng)深入挖掘國(guó)企的使用價(jià)值，正確引導(dǎo)大量投資人進(jìn)到國(guó)企，還需要進(jìn)一步規(guī)范資產(chǎn)市場(chǎng)監(jiān)管，推進(jìn)促進(jìn)國(guó)企歸類改革創(chuàng)新，及其加速世界一流企業(yè)基本建設(shè)，促進(jìn)中間企業(yè)國(guó)際化社會(huì)化發(fā)展趨勢(shì)。

在朱昌明看起來(lái)，全面推行股票發(fā)行注冊(cè)制改革創(chuàng)建當(dāng)代中國(guó)特點(diǎn)公司估值管理體系全是社會(huì)主義民主金融市場(chǎng)基本建設(shè)不可或缺的一部分，這也為央企控股上市企業(yè)改進(jìn)市場(chǎng)估值、更高效化配備產(chǎn)業(yè)資源帶來(lái)了良好氛圍。

“往日，金融市場(chǎng)存有高品質(zhì)央企上市公司的市場(chǎng)估值與實(shí)際價(jià)值不相匹配的狀況，歸根結(jié)底，一是央企上市公司長(zhǎng)期存在新興業(yè)務(wù)占比低、體制機(jī)制創(chuàng)新僵硬、中長(zhǎng)期激勵(lì)不足等問(wèn)題；二是央企上市公司不夠重視投資者關(guān)系管理，欠缺與投資人的積極溝通交流，造成金融市場(chǎng)和投資人對(duì)央企上市公司的基本面、國(guó)有企業(yè)改革、自主創(chuàng)新等轉(zhuǎn)變不是很了解，存有信息的不對(duì)稱?！敝觳饕詾?，需要解決以上問(wèn)題，央企上市公司應(yīng)結(jié)合自身改革創(chuàng)新突破，而非把總市值持續(xù)增長(zhǎng)的寶押在估值模型的“刷新”上，既要以問(wèn)題為導(dǎo)向、對(duì)癥治療，根據(jù)深耕細(xì)作以提高其價(jià)值創(chuàng)造能力；與此同時(shí)，通過(guò)強(qiáng)化公眾公司觀念以促進(jìn)價(jià)值創(chuàng)造。

資產(chǎn)市場(chǎng)的核心作用取決于優(yōu)化配置，提升資源效率。伴隨著國(guó)有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的加速推進(jìn)，央企根據(jù)資本市場(chǎng)運(yùn)作來(lái)達(dá)到有關(guān)重組整合，算得上是提升國(guó)營(yíng)經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)能力、創(chuàng)新能力、控制能力、知名度和抗風(fēng)險(xiǎn)的必然趨勢(shì)。

原磊表明，針對(duì)央企而言，用對(duì)金融市場(chǎng)，最先，必須堅(jiān)持高品質(zhì)導(dǎo)向性，讓廣大有潛力的央企子企業(yè)整體上市；次之，要重視引入股票基金、本人、外資企業(yè)等不同種類的投資人，充分發(fā)揮金融市場(chǎng)在優(yōu)化公司治理等多個(gè)方面的重要意義；最終，要充分調(diào)動(dòng)金融市場(chǎng)在推進(jìn)科技創(chuàng)新層面的重要意義，讓更多優(yōu)質(zhì)網(wǎng)絡(luò)資源向科技類企業(yè)歪斜。