廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊近日在 Wind“首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家展望2025”論壇上發(fā)表演講，對當(dāng)前股市走勢進(jìn)行分析，并指出本輪牛市或有兩大潛在機(jī)會。
郭磊表示，本輪牛市自9月底以來的上漲特征與2019年初的牛市相似，均由海外緊縮周期觸頂、財政擴(kuò)張、貨幣政策和金融政策調(diào)整、資本市場戰(zhàn)略地位確認(rèn)等因素驅(qū)動，這些因素共同改善了市場對經(jīng)濟(jì)基本面、流動性、風(fēng)險偏好的預(yù)期。他指出，股票作為風(fēng)險資產(chǎn)，其價格由企業(yè)盈利決定，而企業(yè)盈利又由名義GDP決定。因此，名義GDP的復(fù)合增速可以作為股指回報率的參考坐標(biāo)系。
郭磊認(rèn)為，2019年的牛市在2020年和2021年得以延續(xù)，主要得益于兩個因素：一是出口快速擴(kuò)張帶動2021年名義GDP和企業(yè)盈利增速大幅修復(fù)；二是雙碳經(jīng)濟(jì)預(yù)期形成，為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)帶來亮點。他指出，當(dāng)前市場關(guān)注的焦點是，本輪牛市能否出現(xiàn)類似的接續(xù)因素。
郭磊指出，本輪牛市或有兩大潛在機(jī)會：
機(jī)會一：名義GDP回升。當(dāng)前名義GDP增速相對偏低，如果明年能回升至5%以上，將類似于2021年的擴(kuò)張節(jié)奏，帶動企業(yè)盈利高斜率修復(fù)。
機(jī)會二：消費復(fù)蘇。當(dāng)前消費增速相對偏低，若通過政策推動消費回到名義GDP增速附近，將形成結(jié)構(gòu)上的亮點。
郭磊進(jìn)一步分析稱，從自上而下的角度來看，消費品量價已調(diào)整較長時間，目前處于歷史低位。明年名義GDP有望回升，存量房貸利率調(diào)整將釋放居民消費潛力，促消費政策紅利明顯，核心CPI也處于較低水平，消費品量價修復(fù)概率較大。
郭磊表示，未來將重點關(guān)注上述兩大潛在機(jī)會，并提示投資者給予充分重視。
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