【軍帳運(yùn)籌帷幄】
三大交易所再次細(xì)化了有關(guān)判定標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步堵漏各種各樣可能出現(xiàn)的系統(tǒng)漏洞。
張軍
在中國(guó)證監(jiān)會(huì)8月27日標(biāo)準(zhǔn)發(fā)售公司控股股東、控股股東高管增持個(gè)人行為的前提下，上海交易所、深圳交易所和北京交易所再次細(xì)化了有關(guān)判定標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步堵漏各種各樣可能出現(xiàn)的系統(tǒng)漏洞。
具體來(lái)說(shuō)，本次三大交易所對(duì)大跌、破凈、年底分紅等提出了詳細(xì)解釋。在其中，大跌、破凈層次上，規(guī)定減持計(jì)劃公示前20個(gè)交易日內(nèi)里的任一日收盤(pán)價(jià)均需要滿(mǎn)足相關(guān)指標(biāo)。但對(duì)于年底分紅指標(biāo)值的確認(rèn)，則明確了上市企業(yè)本年度虧本的情形下不可列入。記者觀察發(fā)覺(jué)，去除虧本本年度，可以有效防止虧損企業(yè)比較容易合乎高管增持規(guī)范的情況，有利于勉勵(lì)企業(yè)在搞好主業(yè)的與此同時(shí)，提升對(duì)投資者的收益觀念。
除此之外，實(shí)施細(xì)則還明確了大宗交易規(guī)則也是屬于二級(jí)市場(chǎng)高管增持的范圍，并且在預(yù)披露環(huán)節(jié)，大股東、控股股東必須判斷是否高管增持受到限制情況。合乎高管增持狀況的，應(yīng)提前15天預(yù)披露，另外在3個(gè)月內(nèi)完成高管增持。這有利于提升減持的清晰度，讓所有投資人有更明確的預(yù)估。
值得一提的是，此次對(duì)根據(jù)質(zhì)押貸款、外借融資融券等變向高管增持的舉動(dòng)也給予標(biāo)準(zhǔn)，確定了新老劃斷以8月27日為界限。
“公布、公平公正、公平”是A股銷(xiāo)售市場(chǎng)長(zhǎng)期性健康運(yùn)行的重要前提。本次三大交易所對(duì)減持規(guī)則的優(yōu)化，加強(qiáng)了對(duì)發(fā)售公司控股股東、控股股東不合理TX個(gè)人行為的束縛，有益于促進(jìn)上市企業(yè)、大股東、控股股東更專(zhuān)注于公司運(yùn)營(yíng)，實(shí)際是設(shè)立了大股東或?qū)嶋H控制人高管增持違法行為的績(jī)效考核體系。于大股東、實(shí)際控制人來(lái)講，他需要將更多的精力重歸專(zhuān)注于企業(yè)運(yùn)營(yíng)自身，不是靠“說(shuō)故事”、“蹭定義”等拉升股價(jià)，最終TX退場(chǎng)。需要明確的是，這些規(guī)定并不是嚴(yán)禁和限制股東就在高管增持要求，反而是綜合考慮了高管增持行為表現(xiàn)銷(xiāo)售市場(chǎng)承受能力之間的關(guān)聯(lián)，有助于實(shí)現(xiàn)控股股東的短期利益與中遠(yuǎn)期權(quán)益、控股股東與中小股東權(quán)益的有機(jī)統(tǒng)一。
先前，市場(chǎng)對(duì)于重要股東的高管增持個(gè)人行為密切關(guān)注，尤其一些重要股東的違規(guī)減持個(gè)人行為，在很大程度上傷害到了銷(xiāo)售市場(chǎng)投資者的信心。證監(jiān)會(huì)發(fā)布在不斷地扎緊管理制度籬笆墻、標(biāo)準(zhǔn)高管增持的前提下，也對(duì)違反者聯(lián)合行動(dòng)，凸顯出關(guān)愛(ài)銷(xiāo)售市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的信心。伴隨著主觀因素的疊加，A股的內(nèi)生機(jī)械能、投資者的信心也在逐漸修補(bǔ)。
（作者系證券時(shí)報(bào)記者）
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